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广州公司注册地隆基股份莫非是一家财务造假的公司?净利润与现金流隔着天河相望!

文章作者:广州公司注册 文章来源:www.yycw.cn 发表于 2022-04-01 浏览:

 广州公司注册地隆基股份莫非是一家财务造假的公司?净利润与现金流隔着天河相望!

[摘要]隆基股份2023年前3季度,以及2016-2018年销售商品、提供劳务收到的现金均远远小于其营业收入,说明营业收入中“水分”较多,含金量不高,应收账款的质量较差。从另一只眼睛来看,存在虚增收入、虚增应收账款的可能性。

一位名叫草根wangchao的网友在微博回答中提问:马老师你好,有时间帮忙详解下隆基股份具体的财务状况吧。谢谢!

您好!下面应您的要求,对隆基股份的财报进行点评。

首先声明,我们只是就表论表,相关点评仅供参考,不作为具体的投资建议,也不代表任何立场。

2023年前3季度隆基股份营业收入 226.93亿元,同比增长54.68%;毛利率27.63%,同比增长24.40%;净利润36.86亿元,同比增长118.49%;扣非净利润34.11亿元,同比增长114.62%;净利率16.24%,同比增长42.25%。该公司销售费用8.32亿元,同比增长21.45%;管理费用6.45亿元,同比增长53.29%;研发费用1.98亿元,同比增长34.12%,导致该公司的利润增长率小于收入增长率。

但该公司加大研发投入和渠道拓展,长期来看有利于支撑企业的未来业绩发展。该公司营收、净利都在稳步增长,获取了全球最大的太阳能单晶硅棒和硅片制造商的位置,不过,我们应该好好看看它的营收、净利的含金量到底如何?

2023年前3季度隆基股份销售商品、提供劳务收到的现金为167.8亿亿元,对应的营业收入为226.9亿元,2016-2018年销售商品、提供劳务收到的现金分别为74.75亿元、109.5亿元和179.1元对应的营业收入分别为115.3亿元、163.6亿元和219.9亿元,销售商品、提供劳务收到的现金均远远小于其营业收入,说明营业收入中“水分”较多,含金量不高,应收账款的质量较差。从另一只眼睛来看,存在虚增收入、虚增应收账款的可能性。

据统计,隆基股份自从2011年至2018年,累计实现净利润88亿元,经营现金流量净额仅仅为36亿元,净利润现金流含量仅为40%,比净利润少了52亿元之巨。

我认为,如果一家上市公司长期存在经营性净现金流与其净利润相背离,可将会计期间从1年延伸至5年甚至10年,其经营性净现金流基本上应与净利润一致,如果还是背离得天各一方,则可判断该公司可能存在财务造假问题。

如果会计期间从1年延伸至5年甚至10年,公司的经营性净现金流基本上应与净利润一致,如果还是背离得天各一方,则可判断该公司可能存在财务造假问题。

隆基股份在历史上,其经营活动现金流勉强高于折旧和摊销,说明公司可以维持现有经营规模,却很难为扩大生产提供资金。然而,不断进行产能扩张,通过规模效应降低成本,力图保持垄断地位来保持竞争优势,这是隆基股份一贯的策略。因此,就只能不断地依靠融资方式来进行扩张。从历史来看,隆基股份自由现金流长期为负,也印证了其扩张的投资缺口主要靠的就是融资。

大伙看下其2018年的自由现金流=经营活动产生的现金流量净额11.73亿元-购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金38.24亿元=-26.51亿元,2017年的自由现金流为-26.17亿元,2016年的自由现金流为-15.46亿元。

虽然2023年前三季度其自由现金流得到改善,数额为24.48亿元,首次转负为正,但大伙要看到其“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”仅为11.66亿元,而2017-2018年这个数据分别为39.45亿元、38.24亿元,为什么扩张规模还是一样地大干快上,而“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”这个数据却出现猛烈下降呢?

大伙可以再看下该公司2023年前三季度的“应付票据及应付账款”这个数据,该数据已高达123.9亿元,而2017-2018年应付票据及应付账款分别为73.50亿元、85.07亿元,差距非常大。显然,该公司将部分本该给上游供应商的货款转化成了应付款,这才有2023年前三季度自由现金流由负转正。这下,大伙明白了吧。

2023年前3季度隆基股份应收票据及应收账款已至89.43亿元,存货高达60亿元,公司固定资产139.1亿元,此外,还有19.09亿元的在建工程。显然,该公司没有能力完全依靠自身造血来完成如此重资产的投入,而是选择了近乎疯狂融资方式来进行扩张。

据统计,隆基股份自2012年上市以来,短短7年间直接融资已达129.64亿元,其中,2012年IPO募资15.13亿元,2014年和2015年,通过非公开发行股份方式分别募集资金19.2亿元、29.42亿元,2017年隆基发行可转债再募集资金27.61元,2023年4月,隆基按照10配3比例配股,募集资金38.28亿元。也就是说,隆基股份上市后直接融资近130亿元,仅仅创造了约36亿元的经营性现金流净流入。

现金流与净利润真是隔着天河相望啊,却难以鹊桥相会,莫非是净利润做了对不起现金流的事情!



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